【検証マイナス金利】（下）目立つのは副作用ばかり　生保商品、利回り維持に限界 (1/2ページ)

顧客離れ歯止めへ　日本国債比率下げる

　「３０歳から月額１万円を３０年間払い込めば、６０歳からの１０年での受取額は４２４万６０００円。タンス預金よりも６４万６０００円のプラスです」

　住友生命保険が２０１４年１月から発売する業界トップの利回りを誇る月払いの年金保険「たのしみワンダフル」を販売する際、営業職員はこう説明する。

　だが、日銀のマイナス金利導入で長期金利の指標である新発１０年債の利回りが一時、マイナス圏にまで落ち込んだ（１６日は０．０９０％）こともあり、日本国債のみの運用では利回りを保証できなくなった。住友生命の月払いの年金保険の販売は好調だが、低金利がこのまま続けば利回り維持に限界がくるのは避けられない。

南欧国債運用を再開

　現在の生保業界は、低金利を運用力でいかにカバーできるかが商品力の差として如実に表れる。生保各社は、運用先を外債や成長分野投資に拡大した。

　生保大手４社の利回りを約束する商品（一般勘定）における日本国債の残高をみると、１３年度末の３８．０％から１６年度上期は３６．２％まで下がった。住友生命でも、１０年の欧州金融危機以降、とりやめていたイタリア国債、スペイン国債での運用を再開、昨年４月からはポーランド国債での運用を初めて実施し、利回りの維持に懸命だ。住友生命の松本巌運用企画部長は「１０年ぶりの中途採用を再開し、米国の買収先にも人材を送り込んだ。運用のレベルアップが課題」と気を引き締める。

顧客離れは徐々に始まっている