日銀、金利誘導導入１年 (3/3ページ)

　－－北朝鮮情勢が緊迫化している

　「ショックが大きいほど金利操作は難しくなる。特に金利が低下しているときは、買い入れを減らしながらも、国債を買い続ける矛盾した動きになり、日銀は金利低下を食い止められるか試されることになる」

　－－日銀に期待する議論は

　「市場調節に関しては次善の策として、銀行の貸し出しや社債発行の金利に合わせ、操作する金利を５年、２年へと段階的に短くするのが現実的だ。国債購入量を減らせて金利が操作しやすくなる上、出口戦略も容易になる。２％の物価上昇目標は、中長期で目指すべきだ。通常の中央銀行の物価目標から、国民の目標のような位置づけに変えたらどうか」

　－－次の総裁に求める条件は

　「大規模緩和の後始末をする５年間になるため、リスク管理がしっかりできることが大切だ。政府と適切な距離感を保てることも大事だ。景気減速の局面で、政府が財政を出す際、日銀は再び国債買い入れを増やし、実質的な財政ファイナンスを強いられる可能性がある。国債買い入れの限界を考えるとリスクの高い政策だ」

【プロフィル】木内登英

　きうち・たかひで　早大政経卒。１９８７年野村総合研究所入社。２００４年野村証券に転籍、０７年から経済調査部長兼チーフエコノミスト。１２年日銀審議委員就任。１７年７月から野村総研エグゼクティブ・エコノミスト。５３歳。千葉県出身。