株主総会と聞くと、お偉い人が集まり、堅苦しく、閉鎖された空間のイメージを学生はもつ。そんな株主総会だが、実は簡単に出席できる。オンライン含め年間数十社の株主総会に潜入してきた経験をもとに、株主総会に参加する意義・参加するうえでの見どころなどを「学生視点」から考えてみたい（“潜入”と題していますが、もちろん然るべき手続きをとって出席・参加しています）。
■簡単に出席・参加できる株主総会
株主総会は学生からすると、株式会社における最高意思決定機関といわれているだけに、なかなかハードルを高く感じる。一方で現実には、権利確定日に1単元以上（一般には100株）を持っていれば、学生であっても誰でも参加できる。株主総会が行われる2週間以上前に郵送で「招集通知」と「議決権行使書」が届く。
■招集通知の注目ポイント
招集通知と株主通信を統合する例も多く、内容が盛りだくさんだが、決議事項のうち、株主提案に注目したい。会社提案含め多くの記載事項はテンプレートに沿った形式的なものが多いが、株主提案には個性が見られる。株主提案というと、野村ホールディングスの商号の「野菜ホールディングス」への変更を求める件をはじめとする100個の提案が話題となったが、会社法改正などで株主提案権の濫用は淘汰される方向にある。
近年はアクティビスト（モノ言う株主）をはじめとする様々な方面からの株主提案が増えている。増配だけではなく、ESG関連の提案も増えており、持続的な成長を促そうとしている。今般、政策保有株式の縮小に伴い、安定株主が減少するなか、議決権行使助言会社や日本版スチュワードシップ・コードの影響による議決権行使基準の厳格化、さらには活発に活動するアクティビストと株主の視線は厳しくなっていることを踏まえると、要注目だ。
総会当日は、議決権行使書を受付で提示すれば、入場できる。議長（社長）の開会宣言→監査報告→事業報告（映像＋ナレーション形式も多い）→議案上程→質疑応答→採決→閉会宣言の順で一般には進行する。
（１）会場全体を見回して
服装はもちろん自由であり、私自身も普段着で出席している。一方で、スーツを着こなしている人が多く出席している総会もある。他にも、男女比・年齢層など株主の顔ぶれは企業により大分異なり、個性が出る部分だ。（あくまでも勝手な想像だが）スーツ姿の人が多いと、機関投資家・取引先や関連企業の方々と勘ぐってしまうし、男女比や年齢層は保有年数や目的などに結び付き、いろいろ想像は膨らむ。
また、株主総会の運営には様々な人が関わっている。外注やサポートシステム導入などが進んでいるといえ、（特に会場が自社の会議室の場合）運営をメインで支えているのはその会社の社員だ。想定問答集などで武装している壇上の経営陣よりも、素の姿がみられ、社風などが感じ取れるかもしれない。
（２）質疑応答
質疑応答は総会に参加・出席する人の最大の関心だろう。特に個人投資家が、直接経営陣に質問できる機会は非常に貴重だ。聞いているだけでも、他の株主の視点がわかり、学ぶことが多い。もちろん、全ての質問に正面から回答できるわけではない。質問によっては、「他社との関係上開示できません」と返答する場合もあるが、そうであっても一言で済ますのか、回答しようという姿勢をみせるのかでは、株主への姿勢は異なるようにみえる。
質問の内容に意識が向いてしまいがちだが、（想定問答集があるとはいえ）質問があらかじめ知らされていない以上、質問をうけた後の対応方法にも要注目だ。社長が大抵の質問に回答できる会社もあれば、各担当の役員を指名する企業もある。どちらのスタイルが良いということではないが、社長のポジションや他役員との役割分担などを見極められる。社長が質問を受けるたびに、事務局や他の役員に確認・相談する場面を目にすると、少し不安になる。
特に業績不振や不正が発覚したあとの総会は要注目だ。株主が質疑応答時に持ち時間を大幅に超過したり、声を荒げたり、最悪の場合、退場者が出るほど、荒れる場合もある。さらに議事進行への動議がなされるかもしれない。どのような状況であっても、社長（経営陣）としての責任と今後のコミットメントを示し、株主と誠実に向き合いながら、いかに議事を円滑に進めるかは社長の対応力・力量が問われる場面だ。黙り込むのはもちろん、経営陣までもが声を荒げるようでは心許ない。
（３）採決
通常、拍手で決を採ることが多いが、会場の拍手の有無に関わらず、大株主などの事前と当日の議決権行使によって決議の可否が明らかになっているため円滑に進む。尚、修正動議が提出される場合もあるので、（原案の会社提案から先に決を採るゆえ否決されることが大半だが）最後まで総会ならではの臨場感を味わいたい。尚、議決権行使結果のお知らせは後日、開示されるので、賛成率が気になる場合は併せて確認したい。
■経営者の声を生で聞ける！
そして何よりも総会では、「経営者の声を生で聞ける！」ことが最大の醍醐味だ。事業報告や対処すべき課題そのものは、予め収録した映像＋ナレーション形式で済ますところが多いが、社長自身の口から追加で、会社のビジョンや商品の魅力を熱く語ってくれることがある。会社の業績を含め数字などは、IR資料を閲覧すれば、すぐに分かることで、参加するからには社長自身の言葉を聞きたいものだ。ここでは今までに印象に残った経営者を2人だけ挙げておきたい。
（１）ソフトバンクグループ株式会社 孫正義氏
総会、決算説明会といい、プレゼンが非常に上手く、人を惹きつける力があり、学生として学ぶことが多い。もはや通信会社ではなくソフトバンク・ビジョン・ファンドを柱とする同社を「金の卵の製造業」、「AI革命の資本家」と言い表し、「25 － 4 ＝ 9？」と時には我々に問う。他方、Twitterでは「髪の毛が後退しているのではない。私が前進しているのである。」というユーモアのある一面もみせる。
今では日本を代表とする経営者として名を馳せ、壮大なビジョンを掲げても、驚かない人も多い。しかし、創業後まもない頃から、豆腐屋のように売り上げや利益を1兆（丁）、2兆（丁）と数えられるビジネスをすると言っていたという。今やそれは現実となったが、満足もしていないし、驚かないというような発言は繰り返されている。反対にWeWork問題などで批判された際には、反省はあれど、萎縮しないと、どのような状況下でも、常に挑戦しづける姿勢には心を打たれる。
インターネット革命を経て次はAI革命が広がるとし、革命の資本家として意気込む孫さん。資本家として「未来を創る」使命を掲げ、何歳になっても志を高く持つ姿は学生の心に響く。文章には書き表せないほど、孫さんやSBGには魅力がある。（総会や説明会のアーカイブ映像はホームページ上でも手軽に閲覧できるので、）是非とも一度見て頂きたい。
（２）株式会社ユーグレナ 出雲充氏
緑色のネクタイが特徴的な出雲さん。バングラデシュを訪れ、栄養失調で苦しむ子供たちを目の当たりにし、栄養豊富な食材の存在を求め、出会ったのが藻の一種、ユーグレナ（和名：ミドリムシ）だという。動物と植物、両方の性質を持つことから豊富な栄養素で食料問題を解決できる糸口を示すだけでなく、無限の可能性について熱く語る。食料だけはなく、繊維・飼料・肥料・燃料など応用できる分野は多岐にわたる。
2005年に世界で初めて屋外大量培養技術の確立に成功して以来、様々に研究・商品化しているが、注力しているのがバイオ燃料だ。進捗状況は逐次リリースされているが、兼ねてから、必ずや実現させるという姿勢が熱い語りからひしひしと伝わってくる。「人と地球」を健康にするミドリムシの会社から、Sustainability Firstのサステナビリティの会社へと新しい一歩を踏み出した同社。ミドリムシについてもっと知ってほしい！という思いから、自然に出てくる大きな身振り手振りと、どんな困難にでも挑戦する熱い眼差しが印象的だ。聞いているだけでもワクワクする可能性の数々。こちらも是非、一度見て頂きたい。
■参加するうえでの心構え
株主総会は、株式会社における最高意思決定機関である。株主は、「自益権」（配当などの経済的な利益を受け取る権利）と「共益権」（経営面での権利）が認められている。これらを根拠に総会が重要な役割を担っている。いわば、株主は会社を監督・監視する立場にあるともいえる。
我々学生は経営陣が企業の頂点にいることを想像しがちだが、トヨタ自動車のような日本を代表する企業であっても、株主総会を頂点にコーポレートガバナンス体制が築かれており、如何に重要かお分かりいただけるだろう。（もちろん、経営陣自身が大株主である場合もあり、一概には言えない）
学生が大口を叩くなといわれてしまいそうだが、学生であっても株主であるからには、「社長に会えて光栄」、「会社に物申すなんて恐れ多い」といわず、熱心に審議し、議決権行使をする、心掛けが必要だ。そういった心掛けこそが、長期的な企業価値の増大にも繋がるはずだ。確かに、採決に極僅かな影響力、むしろ一切影響がないともいえるが、一人のシェアホルダーとして、会社を監督・監視する立場にあることを自覚し、その責任を全うしていくことが大切に思う。
学生のうちから、経営に携わるのはハードルが高い。一方で株主として経営に間接的に携わることなら手軽にできる。これからの日本を背負う若者として、考えねばならない「株主とは？」、「株式会社とは？」、「資本主義とは？」を考える切っ掛けにもなる。
■学生が株主総会に参加する意義
前述の「参加するうえでの心構え」では、仰仰しく感じたかもしれないが、学生が株主総会に参加する意義は様々にある。終身雇用が終焉したとはいえ、新卒で入社するのは限られた人生のなかで1度きりで、人生を大きく左右されるイベントの一つだ。就活に投資の視点は役に立つといわれるが、株主にならずとも、最近では企業のIRページに株主総会のアーカイブ映像を掲載していることも多く、手軽に閲覧できる。ミスマッチを防ぐためにも、就活イベントだけではなく、総会をみることで何か新しい発見があるに違いない。
株主総会そのものも、お土産の廃止、コロナ禍による懇親会の中止や開催形態の多様化など変化している。一方で、株式会社における最高意思決定機関という役割は不変だ。どのように利用するかは、私たち一人一人に委ねられている。
■慶應義塾大学 八田潤一郎 （はった じゅんいちろう） 法学部政治学科2年 学生投資連合USIC代表。小学生の時に株式投資を始める。最近では、FX、不動産（REIT）、仮想通貨、コモディティ、デリバティブを新たに運用しながら、毎日勉強中。オンライン含め年間数十社の株主総会に参加・出席するが、ソフトバンクグループが一押し。金融を学ぶ「おもしろさ」、投資の「楽しさ」を多くの人に知ってほしいと願う。
【学生から金融大国へ USIC通信】投資や金融に興味を持った切っ掛け、将来の展望やコロナ禍での学生生活の実情など、「学生投資連合USIC」に所属する各大学のサークルがリレー形式でお送りします。アーカイブはこちら