論文は、赤字の原因として相手国の「為替操作」も問題視した。典型国として中国を挙げ、「（人民元売りとドル買いにつながる）米国債購入で元を安くしている」と批判。ドイツ、日本も同様に米国債を買っているとして同列視した。さらに中国に関しては「違法な輸出品への補助金」といった「不公正な貿易取引」で、対米貿易黒字を膨らませていると非難した。

　日米首脳会談では貿易不均衡がテーマとなる見通しだ。トランプ政権の通商戦略のキーマンの論文からは、不均衡是正に向けた厳しい要求も想定される。市場関係者からは「日本を為替操作国に認定し、日銀の金融政策の修正などを求めてくるのではないか」と懸念する声も上がる。

　円安の急激な是正は輸出企業に打撃となり、デフレ脱却を進める日本の成長戦略を腰折れさせかねない。（山口暢彦）

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　■ナバロ氏、ロス氏の論文のポイント

　▽貿易赤字の解消が米国の経済成長につながる

　▽米国の貿易赤字のうち半分を日本、中国など６カ国が占める

　▽オバマ前政権のまずい交渉が貿易赤字を拡大。トランプ政権は強硬な交渉を進め、貿易不均衡を解決する

　▽為替操作国や不公正な貿易取引をする国があることも米国の貿易赤字の原因。典型国は中国

　▽ドイツや日本も為替に関しては中国と同様だ

　▽「為替操作国」と認定した国に対しては対抗的な関税措置をとる