よろめく世界経済　新興国減速で視界不良続く

　□青山学院大学特別招聘教授・榊原英資

　２０１５年の世界経済の成長率は３．１％と、１４年の３．４％から１割近く下降している。米国をはじめとする先進国の国内総生産（ＧＤＰ）成長率はそこそこ順調（１５年は米国が２．４％、ユーロ圏が１．５％、英国が２．２％、日本が０．５％）なのだが、新興市場国および途上国の１５年の成長率が前年の４．５％から４．０％まで下がってしまったのだ。

　◆資源価格が打撃

　主な原因は石油価格など天然資源価格の下落。米国産標準油種（ＷＴＩ）は１４年の１バレル＝９３．１３ドルから１５年は４８．７５ドルまで下がっている。鉄鉱石価格も１４年は１トン＝９６．８４ドルだったのが、１５年には５５．２１ドルまで下落。石油価格は１６年１～２月にさらに下がり、５月に入って反転しているが、５月末でも５０ドル前後だ。

　天然資源価格の下落で大きな打撃を被ったのが、輸出国であるロシアやブラジルなど。１５年のロシアの成長率はマイナス３．７％、ブラジルはマイナス３．８％だ（１４年のロシアの成長率は０．６％、ブラジルは０．１％）。

　天然資源価格の下落は輸入国である多くの先進国にはプラスで、１５年はそれぞれ米国が２．４％、ユーロ圏は１．６％の成長率を達成している（１４年の米国の成長率は２．４％、ユーロ圏は０．９％）。

　ただ、世界経済の低成長はしだいに米国にも影響を及ぼし、米供給管理協会（ＩＳＭ）の製造業景況指数は１６年に入って下降に転じている。国際通貨基金（ＩＭＦ）も１６年１月の時点では米国の１６年の成長率を２．６％としていたが、４月には０．２％下方修正して２．４％としている。先進国全体でも１月の２．１％から４月には１．９％に下げているのだ。原油価格など天然資源価格は若干戻してきているが、前述したように大きく反転しているという状況ではない。

　ＩＭＦのラガルド専務理事は最近の講演で「回復はあまりにも緩慢かつ脆弱（ぜいじゃく）で、長引く低成長が、多くの国の社会構造、政治構造に大きなダメージをもたらすリスクをはらんでいる」と警告している。

　◆中国の成長率に疑問の声

　ロシアやブラジルだけでなく、中国の成長率が急速に低下していることも懸念材料だ。中国は１９８０年から２０１１年までは年平均で１０％超の成長率を達成してきたが、１２年から成長率が低下し（１２年７．７０％、１３年７．７０％、１４年７．３０％）、１５年には６．９０％と６％台まで下がってきている。

　ＩＭＦによる１６年４月時点の推計では１６年はさらに６．４９％まで下落すると予測されている。しかも、こうした予測にも疑問を呈する向きも少なくない。というのは、輸入が１４．１％も減っているのに、ＧＤＰが６．９０％も伸びているのは不自然だからだ。

　貨物輸送量、電力消費量、銀行融資残高から構成されるいわゆる「李克強指数」で試算すると、実際の成長率は６．９％の半分以下の２．９％だというのだ。いずれにせよ、高成長を続けてきた中国経済が失速しているのは間違いがないのだろう。

　◆好調インドにも影

　いわゆるＢＲＩＣＳ諸国（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）の中で好調なのはインドだけだ。１９８０～２０１３年のインドの年平均成長率は６．２１％だったが、１４年から加速し、１４年には７．２４％、１５年には７．３４％の成長率を達成している。

　ＩＭＦの予測によると、１６年はさらに加速し７．４５％になるという。しかし、世界経済全体が減速する中でいつまでインドだけが高成長を続けられるかは定かではない。ＢＲＩＣＳ諸国の中で南アフリカも成長率を落としており（１５年１．２８％）、世界経済の先行きは不透明だ。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　◇

【プロフィル】榊原英資

　さかきばら・えいすけ　東大経卒、１９６５年大蔵省（現財務省）入省。ミシガン大学に留学し経済学博士号取得。財政金融研究所所長、国際金融局長を経て９７年に財務官就任。９９年に退官、慶大教授に転じ、２００６年早大教授、１０年４月から現職。神奈川県出身。７５歳。