円高１００円突破「定着」を警戒、背景に米利上げ観測後退　日銀限界論も

　円相場がここにきて１ドル＝１００円を突破している最大の背景には、ドル高要因となる米国の早期追加利上げが見通せないことがある。ドルが買われにくい裏側で円が買われやすくなり、円高ドル安を招いている。当面は円高基調が続くとの見方が多く、１ドル＝１００円を超す円高水準が定着しかねない懸念も出てきた。

　英国の欧州連合（ＥＵ）離脱問題に伴う市場の混乱は落ち着きつつある。米国の株価指数は最高値圏にあり、米原油先物相場は約１カ月ぶりの高値で推移。投資家がリスクを取りやすい状況にあり、本来なら、比較的安全な資産とされる円は売られやすいはずだ。

　だが、ニッセイ基礎研究所の上野剛志シニアエコノミストは「市場の関心が米国の金融政策に一段と向かっている。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が追加利上げに前向きな姿勢を示さない限りは、ドルが買いづらく、円高基調は変わらないだろう」と指摘する。

　円は１６日に一時１ドル＝９９円５５銭まで急伸したが、ＦＲＢ高官が９月の追加利上げの可能性に言及したと伝わるなどして１７日に一時１ドル＝１０１円台をつけた。だが、追加利上げを急がないと受け止められた７月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録で、円買いドル売りが再加速した。

　一方で、昨年半ばまでの円安・株高の立役者だった日銀の金融緩和策も、限界が意識されている。日銀は９月の金融政策決定会合で緩和策を総括的に検証するが、「市場の予想を大きく上回る対応はもはや困難で、円安材料としては期待できない。むしろ、失望の円高に注意が必要だ」と上野氏は語る。

　今年の１ドル＝１００円突破局面では、英国民投票でＥＵ離脱派が勝利した６月２４日や、米雇用統計の発表直後に円相場が乱高下した７月８日のように、短期的な現象にとどまっていた。これに対し、足元では１ドル＝１００円を挟んだ攻防が激化。三井住友アセットマネジメントの市川雅浩シニアストラテジストは「１ドル＝１００円を超す円高水準が定着する可能性が出てきた」としており、市場は警戒を強めている。（森田晶宏）