【データで読む】ＱＥ３縮小で再び通貨下落圧力

　昨年５月以降、米量的金融緩和第３弾（ＱＥ３）縮小観測の広がりとともに、新興国通貨は総じて下落した。８月末頃を境にやや戻したが、１２月に米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）がＱＥ３縮小開始を決定し、足元では再び下落圧力がかかっている。

　新興国の通貨下落幅には濃淡があり、特に経常赤字を抱えるブラジル、インド、インドネシア、トルコ、南アフリカの５カ国は、通貨の下落幅が大きい。これら５カ国は通貨安だけでなく高インフレにも直面しており、南アフリカを除く４カ国では、通貨安・インフレ対応のための利上げを余儀なくされた。

　通貨の安定性を高めるためには、経常収支の改善が必要となるが、産業基盤が弱いこれらの国は、構造的な貿易赤字を抱えやすく、経常赤字体質からの脱却には時間を要する。短期的には、利上げによる内需抑制や個別品の輸入抑制策などで、経常収支改善に取り組まざるを得ず、通貨安への対応が、当面、新興国経済の下押し圧力となる。（編集協力＝日本政策投資銀行）