サーベラスＶＳ西武ＨＤ　敵対的ＴＯＢに発展へ (3/3ページ)

　４月下旬を期限とするＴＯＢの成立はほぼ確実。ただ保有株比率が３分の１を超えても、ただちに経営陣を交代させる力はなく、ヤマ場は６月の株主総会で取締役選任を求める、委任状争奪戦（プロキシーファイト）となりそうだ。

　サーベラスは新任取締役候補として、元金融庁長官の五味広文氏や日本郵政公社（現日本郵政）の総裁をつとめた生田正治氏ら３人を提案、さらに追加する用意もあるという。株主総会で過半数の賛成を得て承認されれば、西武ＨＤは提案されたリストラ案の検討を迫られかねない。

　今回の対立は、公共性の高い鉄道路線を守ろうとする西武ＨＤと、米国流に経営の効率化と透明性を求めるサーベラスとの「日米対決」でもある。ただサーベラスの目的は、あくまで上場益を得ることで「本気で経営権を握る気はない」（市場筋）との見方が強い。

　総会後は、両者で再上場の時期と売り出し価格の「落としどころ」を探る展開になりそうだ。その結果「例えば不採算路線を廃止するなどのリストラもありうる」（証券アナリスト）とみられている。