日銀が展望リポートで初めて示した２０２０年度の物価上昇率見通しは、前年度と同水準で推移し１９年１０月に予定されている消費税増税の影響を限定的ととらえるものとなった。ただ、日銀の金融緩和政策がここまで長引いたきっかけは前回１４年の消費税増税にあり、日銀の“楽観的”ともとれる見通しには、懐疑的な声も上がっている。
「前回増税時と比べると、不確実性は大きいものの、小幅なものにとどまると予想される」
展望リポートでは、消費税増税の影響についてこう記し、２０年度の物価見通し（増税の影響を除く）についても前年度比１．８％の上昇と、１９年度の水準から変えなかった。
日銀がそうみるのは、１４年に８％に増税した際は３％引き上げたが、今回は２％にとどまり、生活必需品の消費税率を低く抑える「軽減税率」が導入されることなどが大きい。
また前回は１年半後に２％の再増税が予定されていたこともあり、増税前の駆け込み需要の反動で起きる消費の低迷が３％の増税を上回る規模で発生したとされ、次の増税では当時ほどの影響は出ないという見方が、日銀では大勢を占めている。
ただ、エコノミストの豊島逸夫氏は増税について「極めて憂慮している」と話す。数字以上に「消費税増税」という言葉の心理的重みは国民に大きく作用するからだ。増税の翌年にある東京オリンピック・パラリンピックの設備投資が一巡することも懸念材料だという。