【高論卓説】不幸の度合い増すＧＰＩＦ　圧力と期待の板挟み、市場の“カモ”に (1/2ページ)

　旧知の元大学教授から面白い話を聞いた。「今、有識者らの間で最も敬遠されている政府・関係機関の重要役職は日銀の政策委員会委員と、年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）の理事」だという。ココロは。「ともに見えざる政治の圧力と所轄官庁の意向が強く働き、自説を闊達（かったつ）に語ることもできず、ストレスが蓄積するばかり」だからだそうである。かつて日銀の政策委員会委員とＧＰＩＦ理事は有識者らの憧れのポストだった。名誉も付随した。

　ＧＰＩＦは２０１５年度の運用成績を７月２９日に公表する予定だ。決算期末から４カ月近くもかかっての公表だ。上場する銀行なら通常、決算期末から１カ月前後で決算を公表する。資産運用会社は組入株式を日々、値洗い（時価評価）し、日次で個々の株式ファンドの基準価額を発表している。ＧＰＩＦの運用成績の公表は明らかにタイムリー・ディスクロジャー（時宜を得た情報開示）に反する。ＧＰＩＦの数理処理能力が劣っているわけではないだろう。何らかの政治的な圧力、所轄官庁の意向が影響したからとしか思えない。

　「運用損失５兆円超」。ＧＰＩＦが１５年度の年金資金の運用で５兆円を超える損失を発生させたとの報道が相次いだ。ＧＰＩＦは１４年１０月の基本ポートフォリオの見直しで、国内株式の保有比率を旧来の１２％から２５％に引き上げた。１５年１２月末現在の国内株式の保有比率は２３％強。日経平均株価は１５年３月末に１万９２００円台だったが、１６年３月末は１万６７００円台。１年で約１３％下げた。リスク資産の運用が増えれば、相場の上下動で損益は目まぐるしく替わる。株式相場が上昇した１４年度は１５兆円を上回る黒字だった。