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不動産サービス大手ジョーンズラングラサール（ＪＬＬ）によると、２９年の商業用不動産投資額は前年比１３％増。日銀の低金利政策を背景に国債以上の利回りを求める投資家が資金を振り向ける。ただ都心のオフィス投資では急激な地価上昇が利回りを減殺する。
代わって熱視線を注がれるのが地方の観光地だ。ＪＬＬの大東雄人アソシエイトディレクターは「投資家は利回りのいいホテルや商業ビルへの投資を増やしている」と分析する。
米国の金利上昇の流れもこの傾向に拍車をかける。米国では国債と不動産（都心オフィス）の利回り差が２０１７（平成２９）年１～３月から３％を切り、低金利の継続が見込まれる日本市場の“お得感”が強まった。２８年に１４％だった国内の商業用不動産の海外からの投資比率は、２９年に２６％に跳ね上がった。
大東氏は「海外マネー流入は、世界でも名の売れるニセコや京都などには有利に働いた」と解説する。
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観光地の知名度が地価上昇を牽引する構図は地方間の格差拡大を引き起こす。
三浦半島（神奈川県）の三浦市は「三崎のマグロ」で知られるが、下落率は住宅地で全国１～３位、商業地も１０位だ。京浜急行電鉄の三崎口駅の年間乗降客数は近年１万８千人前後と、訪日客効果から取り残されている。品川－羽田空港間がドル箱路線に成長する京急は三浦半島のてこ入れに着手。タイや台湾などに事務所を構え、三浦半島のＰＲを加速させる。
三井住友トラスト基礎研究所の北村邦夫部長は「地価上昇の地方波及を一過性としないためには、地元の主体的努力に加え、海外プロモーションなどで後押しする政府の役割も重要になる」と指摘している。（佐久間修志）