円高の主因は日本のデフレ圧力 日銀は毅然としてマイナス金利進めよ
更新日銀は同年４月に異次元金融緩和に踏み切り、国債を金融機関から大量に買い上げることで、国債利回りを下げてきた。しかし、米国との名目金利差はあまり動かなかった。円高傾向が続く中で、日銀は今年２月にはマイナス金利政策を導入し、国債利回りはマイナスに転じたが、それでも円高は止まらない。
日本の消費者物価上昇率は、１４年４月の消費税率８％への引き上げによる上乗せ分がなくなった翌年４月以降、ゼロ・コンマ台で推移し、今年３、４月にはマイナスに陥った。対照的に、米国の物価は今年に入って以降、上昇基調にある。こうして実質金利差は大きく縮小し、消費税増税前の１４年２月の２・５％から今年４月には０・４６％まで下がった。
英国のＥＵ離脱問題が円高に作用したのは、世論調査で離脱支持派が多数を占めた６月初旬時以降である。今後の円相場を左右する鍵はやはり、日米の名目金利、インフレ率の動向になるだろう。