円高の主因は日本のデフレ圧力 日銀は毅然としてマイナス金利進めよ
更新中国の銀行不良債権は今年３月時点で、国内総生産（ＧＤＰ）比で２割を超えると国際通貨基金（ＩＭＦ）はみている。日本の場合、１９９０年代のバブル崩壊後の不良債権比率はピーク時で１２％程度だった。習近平政権は国有商業銀行を通じた融資を急増させて、ゾンビ企業を生き長らえさせている。不良債権処理は先延ばしされ、さらに巨大化する。
チャイナリスクが再浮上すれば、さらに円高が加速しかねない。日本国債は世界では、ドイツ、スイスの国債と並んで最も安全な金融資産としてみられているからだ。
円高に歯止めをかけるための、残る機動的かつ弾力的な手段はマイナス金利政策の強化しかない。
日銀は新規に金融機関が日銀の当座預金口座で積み増す資金について０・１％の金利を徴収しているが、その対象を広げると同時に、マイナス金利幅をさらに拡大する余地がある。すると国債利回りは即座に下がり、米国との実質金利差を広げられるはずだが、日銀は慎重だ。