インフレ期待で国債人気　「変動１０年」「物価連動債ファンド」に妙味 (2/4ページ)

　販売が増えたのは、金利の先高観による変動型の人気のほか、個人向け国債の大量償還が始まったためだ。０３年３月に個人向け国債の発行が始まった当時、変動１０年のタイプしかなかった。販売額は同年７月までの３回の発行で１兆円を超えた。これが償還期間の１０年を経て、購入者の口座に戻り、その資金の一部が、再び国債の購入にまわったと考えられる。

　もう一つは、金融機関がこれまでよりも、販売に力を入れたことだ。１０月発行分の４５％に相当する４０３８億円を売ったのは、証券最大手の野村証券。持ち前の営業力を発揮したほか、１００万円以上２００万円未満の購入者に３０００円を贈るなど、購入金額に応じたキャッシュバックキャンペーンを実施した効果が出たようだ。

　各社が注力する背景には、年１００万円までの投資にかかる税が免除される少額投資非課税制度（ＮＩＳＡ）をめぐる競争がある。原則、元本が保証される個人向け国債は「投資への第一歩を踏み出していただける商品」（野村証券の山本泰正商品企画部長）として、初心者の囲い込みに最適だからだ。現に、野村は１０月発行分の販売が、約４８００の新規口座の開設につながったという。

入札額を通じて金融機関のインフレ期待を把握することが可能になるメリットがある