市場関係者の日銀評も変わった。日銀がＥＴＦを買い始めたのは１０年１２月。当時の日経平均は１万円を下回っていた。買い増しを続け、日経平均がバブル崩壊後の戻り高値２万４２００円台を付けた１８年１０月までは「日銀のＥＴＦ買いは相場の救世主。底割れを防ぎ、下値を押し上げた」と褒めそやされた。しかし、相場が膠着（こうちゃく）し、東証１部の１日当たり売買代金が２兆円に満たない薄商いが続く最近は手のひら返しでウラミ節をぶつける向きが増えた。「日銀のＥＴＦ買いは下値整理の進行を阻害し、市場から自律性とダイナミズムを奪っている」「外国人投資家は日銀の実質保有比率が高い銘柄を嫌う」といった声を聞く。
日銀のＥＴＦ買いは膨らめば膨らむほど、浮動株の吸収を通じて株価形成のゆがみを大きくする。日銀の担当者も後始末の苦労が増す。中長期の投資家は「日銀がいずれＥＴＦの放出に転じたら相場は急落」と警戒し、市場から遠のく。日銀のＥＴＦ買いは効用より、副作用が大きくなる領域に踏み込んだ。
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【プロフィル】加藤隆一
かとう・りゅういち 経済ジャーナリスト。早大卒。日本経済新聞記者、日経ＱＵＩＣＫニュース編集委員などを経て２０１０年からフリー。東京都出身。