投機が左右　日本もトルコも同じ (4/4ページ)

　日銀マネーがわれわれの消費や生産活動に回れば、銀行預金や現金流通量が増える。これらに預金に準じる大口の譲渡性預金証書（ＣＤ）を加えたものが、実体経済に流れるお金であり、金融用語では「マネーストックＭ２」と呼ばれる。通常、景気がよくなれば、おのずとＭ２は増えるのだが、日銀マネーが６１兆円余り追加されたのに、Ｍ２はその５７％、３５兆円しか増えていない。

　株高依存は危険

　多くの金融機関は国内よりも海外向けに融資するのは熱心である。企業の対外投資を含め、日本の対外金融資産は９月末で総額１３０兆円、海外の対日金融資産増加分を差し引いたネットで２４兆円増えた。

　株高のおかげで年金の運用益は大幅に増えた。名目国内総生産（ＧＤＰ）は約１０兆円、税収も固く見積もっても１．４兆円増えているのも好材料だが、４月からの消費増税と財政緊縮による家計への圧迫は１０兆円以上で、アベノミクスの実体景気拡大分を吹き飛ばしかねない。日銀の追加緩和は欠かせないのだが、それでも増税によるデフレ圧力を解消するのは困難かもしれない。株高に依存して財政緊縮路線をとるのは、危ういのだ。（産経新聞特別記者・編集委員　田村秀男／ＳＡＮＫＥＩ　ＥＸＰＲＥＳＳ）