中国「バブル崩壊」先送り　世界に不安まき散らす (2/4ページ)

　共産党の指令一つで

　ここで留意すべきは、中国の「影の銀行」である。地方政府機関を含む不動産開発業者は銀行からの融資と、「理財商品」と呼ばれる高利回りの信託商品で資金調達している。銀行は理財商品のおよそ半分を保証している。過去５年間を合計すると、銀行はおよそ１７．５兆元（約３００兆円）の不動産関連債権を持つ。中国の国内総生産（ＧＤＰ）の３割近いので、確かに不動産相場が急落し続けると、信用恐慌に発展してもおかしくないが、現実はそうなるとは限らない。

　中国共産党の指令一つで、中国人民銀行が創出かつ管理する巨額の資金が配分される。相場急落を続けるようだと、党中央は人民銀行と国有商業銀行に命じて国有企業や地方政府に資金を流し込む。この「奥の手」は以前、上海株の急落時に使われている。

　第２に、理財商品が焦げ付いた場合、やはり党指令で資金が投入され、理財商品への投資家は保護され、「取り付け」騒ぎを防げる。第３に、仮に大手国有商業銀行のバランスシートが大きく毀損（きそん）しても、中国は３８０兆円以上の外貨準備を保有している。この外準を金融機関向け資本注入用に使える。現に、北京当局は２０００年代後半に、大手国有銀行を香港などに上場させる際に、外準を使って不良債権を償却させている。

生き残る無駄と過剰