【ＩＴビジネス最前線】米企業の資金調達法　ＶＣモデルに陰り (1/5ページ)

　■スタートアップ時　エンジェルリスト型に転換

　スタートアップ企業の資金調達方法に大きな変化が生まれている。不特定多数の人からプロジェクトに対する資金を募るクラウド・ファンディングのような仕組みで、アメリカのスタートアップは、今や個人投資家から直接、資金調達することができるようになった。これまでテクノロジー業界の成長に大きな貢献をしてきた従来のベンチャーキャピタル（ＶＣ）モデルに終わりが来るかもしれない、そんな大転換だ。

　◆複数の個人投資可能

　ＶＣのモデルは、裕福な個人出資者と、彼らのお金をプロの管理運用者に渡す投資ファンドから成り立つ。通常、ＶＣと呼ばれるのはその管理運用者のことであり、どのスタートアップ企業に支援の価値があるか見いだし、決断する専門家だ。ＶＣは、無限責任パートナーであるのに対し、個人出資者は有限責任のみ負うリミテッドパートナーである。専門家としての知識を提供するのと引き換えに、ＶＣは投資ファンドから通常、年２％の管理報酬を受け取り、それに加えて、資産価値が上昇すればその２０％程度を成功報酬として受け取る。

　ところが、ＶＣがスタートアップに対して行う投資の９０％が失敗するというのが現実。そこで、成功した１、２社はその他すべての失敗した投資を補うためによほど大きな成功をおさめなければならない。その結果、ＶＣにとって５０００万ドルから１億ドル程度で売却されるであろう「小規模の」スタートアップは興味の対象外になってしまう。しかし、これらのスタートアップに大きな関心を寄せる投資家もいる。自らの所有する資金を投資する個人投資家、すなわちエンジェル投資家と呼ばれる人たちである。