ＬＩＸＩＬ、海外Ｍ＆Ａ拡大の勝算は？　国内市場縮小に危機感 (3/4ページ)

　一方、財務面への負担を懸念する声もある。日本格付研究所（東京都中央区）は９月２７日、「（リクシルの）財務構成は近年の積極的なＭ＆Ａで以前よりも悪化しており、（グローエ買収が）さらに財務に負荷をかけることは否定できない」と指摘し、リクシルの格付けにネガティブな要素になるとの認識を示した。

　リクシルの自己資本比率は１０年３月末に約５０％あったが、ペルマスティリーザ買収などの案件が重なり借入金が増えたこともあり、１２年３月末には３５．７％まで低下し、直近の１３年６月末では３８．１％だ。

　それでも自己資本比率はまだ高い水準にあるといえるが、市場には相次ぐ大型買収への不安があるのも事実。９月２４日にグローエの買収情報が伝わると、リクシルの株価が下落する場面があった。

　今後のリクシルの課題について、野村証券の福島大輔アナリストは「買収後にしっかりとマネジメントして、相乗効果を出すなどし、（買収先の）売上高や利益の成長を図ることができるかどうかだ」と指摘。藤森社長も、グローエ買収の発表会見で「海外での大型Ｍ＆Ａはこの辺で一休みして、内部成長を考えていきたい」と話した。

藤森社長「日本市場はこれから大きな成長が見込めない」